Der Fonds

Der Fonds Mandelbrot World Equity Market Neutral (DE000A14N8Q7 / A14N8Q) nutzt den Momentum-Effekt bei Aktien weltweit aus und konstruiert ein marktneutrales Aktien-Momentum-Portfolio.

Hierzu besteht der Fonds aus zwei grundsätzlichen Positionen: einem Aktienportfolio (üblicherweise 75% des Fondsvolumens) sowie einer Gegenposition über verkaufte Futures (Short-Position auf den MSCI World Index)

Für den Ansatz wird ein Aktienportfolio bestehend aus dreißig Momentum-Aktien bestimmt. Hierzu werden die höher kapitalisierten Märkte aus einem breiten Universum weltweit mit ca. 1.380 Aktien hinsichtlich des Momentums bewertet. Grundlage der Momentum-Bewertung ist eine proprietäre Trendzerlegung auf Basis von Wavelets.

Marktneutralität

Mit 25% Bargeldbestand werden Future-Kontrakte (short) über eine Hebelwirkung in Höhe von 75% des Fondsvolumens eingegangen, so dass das Aktienportfolio (long) und der verkaufte Future (short) jeweils 75% betragen (Gesamtexponierung 150%). Insgesamt führt diese Art der Konstruktion zu einer Minimierung des Marktrisikos.

Monatlicher Investitionsprozess

Einmal pro Monat wird die gesamte Momentum-Bewertung über einen langen Zeithorizont optimiert und die Überperformance-Charakteristiken aus den Optimierungsergebnissen hinsichtlich Stärke, Stetigkeit sowie Unterrenditenverhalten überprüft. Anhand eines hieraus bestimmten optimalen Bewertungschemas wird das Momentum aller Aktien aus dem Universum bestimmt. Die Aktien mit dem stärksten Momentum gelangen dann in das Zielportfolio.

Renditequelle

Aus dem marktneutralen Konstruktionsprozess folgt, dass die Überrendite des Aktienportfolios gegenüber dem Gesamtmarkt als Basis der Fondsrendite dient. Diese Renditenquelle ist unabhängig von der Marktrichtung, wie das nachfolgende Diagram verdeutlicht.

Zielwerte

Die Zielwerte des Fonds sind

  • Ziel-Volatilität 20% unterhalb der Volatilität des Basis-Index MSCI World
  • Ziel-Maximum-Drawdown: 16%
  • bei einer gleichzeitig aktienähnlichen Rendite.

Dabei soll der Fonds eine „Absolute Return“-Strategie erfüllen. Das heißt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Erholung von einem Drawdown innerhalb von 12 (18) Monaten bei 95%  (98%) liegt. Gleichzeitig ist die Strategie leicht antikorreliert zum MSCI World (EUR) (-7%) sowie nicht korreliert Rentenmärkten.

Hinweis: Diese Zielwerte basieren auf „Out-of-Sample“ Simulationen über einen langen Zeitraum. Es gibt keine Garantie, dass diese Zielwerte erreicht werden.

Einsatzmöglichkeiten

Aufgrund des Profils ist der Fonds für folgende Portfolio-Einsätze geeignet:

  • Marktneutralität: Die Rendite des Fonds wird unabhängig von steigenden, sinkenden oder sich seitwärts bewegenden Märkten erwirtschaftet.
  • Rentenersatz: Da das Ziel-Maximum-Drawdown ca. 60% unter herkömmlichen Aktienstrategien beträgt, kann der Fonds ein möglicher Ersatz für Rentenanlagen sein.
  • Portfoliooptimierung: Der Fonds hat eine leicht negative Korrelation zum Aktienmarkt und ist zum Rentenmarkt unkorreliert, somit kann der Fonds zu den meisten Portfolios einen positiven Beitrag liefern.
  • Defensiv: Aufgrund seiner defensiven Ausrichtung kann der Fonds auch für defensive Anleger geeignet sein.

Risiken

Der Fonds enthält folgende – für die Strategie spezifische – Risiken:

Aktienauswahl

Es gibt keine Garantie, dass die selektierten Aktien eine Outperformance generieren – eine Underperformance ist nicht ausgeschlossen und würde Verluste im Fonds generieren.

Im Falle einer Marktsituation mit einem Momentum-Crash (Aktien mit einem hohen Momentum verlieren dann am meisten) kann der Fonds trotz einer möglichen Eliminierung des allgemeinen Marktrisikos Verluste generieren.

Es findet keine Währungsabsicherung statt. Die Ergebnisse können Währungsschwankungen unterliegen.

Short-Positionierung

Es gibt keine Garantie, dass die Short-Position das allgemeine Marktrisiko nahezu vollständig eliminieren kann – eine partielle Eliminierung des Marktrisikos kann sowohl in sinkenden als auch in steigenden Märkten zu Verlusten im Fonds führen.

Die Marktkosten des Short-Portfolios können in bestimmten Marktsituationen stark ansteigen – hierdurch würde das Ergebnis des Fonds geschmälert und es können Verluste entstehen.

Eine vollständige Übersicht der Risiken des Fonds finden Sie im Verkausprospekt und im KIID (Key Investor Information Document) des Fonds.

Auf diese Dokumente können Sie bei unseren Partnern der Universal Investment-Gesellschaft mbH zugreifen.

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